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美“mei”国通胀高企是【shi】昙 [花一现照样(yang)新常态?金融市场已给出答卷

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分类:财经

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汇通网8月2日讯―― 今年,通胀无疑是市场最为关注的一大主题。随着全球经济重新站稳脚跟,商品和服务的价钱大幅上涨,许多领域,涨幅远超经济学家的预期。困扰全球航运业的劳动力欠缺和供应链中止更是加剧了通胀压力。然而,金融市场的走势解释,市场正在押注通胀趋势将在未来几年消退。

通胀飙升的趋势令许多投资者感应担忧,由于通胀会蚕食企业的利润率,给股价带来压力。它还会侵蚀政府债券牢靠收益的购置力。本周,一系列的经济数据即将出炉,包罗美国工厂订单、汽车销售和月度就业讲述等,与此同时,市场已经发出信号,显示投资者的通胀担忧可能正在消退。

市场预期未来几年通胀将呈下行趋势

以盈亏平衡率为例。损益平衡率是通过权衡美国国债和通胀保值债券(TIPS)之间的收益率差盘算出来的,它显示出市场对一段时间内通胀水平的预期。自5月份到达年内峰值以来,五年期、七年期和十年期美国国债的盈亏平衡利率都泛起了下跌,这解释生意员预计未来几年通胀将有所缓和。

(10年期盈亏平衡率)

另一方面,现在在2.58%左右的五年期盈亏平衡利率已经跨越了在2.43%左右的10年期利率(如下图)。相比之下,美国劳工部6月份消费者价钱指数较上年同期上涨5.4%,创下2008年8月以来的最大涨幅。这显示虽然现在通胀水平高企,但投资者倾向押注通胀水平在未来短则数年,长则十年时代,将大幅回落。

嘉信理财(Charles Schwab)首席全球投资战略师克莱恩托普(Jeffrey Kleintop)示意:"市场对于通胀似乎反映从容。"他指出,已往一个月,从美国到欧洲的股指都攀升至纪录高位。

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克莱恩托普并不是很忧郁通胀上升引发美联储加速收紧钱币政策的措施,相比之下,快速流传的德尔塔变种病毒对美国苏醒带来的潜在风险更令他担忧。他示意:“最近股票和债券市场的颠簸似乎更多地是由与疫情相关的封锁导致的低迷远景驱动的,而不是由于对美联储撤回支持的预期。”

CPI延续走高并未引发市场过多担忧

经济学家此前预计,今年春夏两季的通胀数据将有所上升,缘故原由是上年同期价钱大幅下跌导致疫情的基数效应。然而价钱涨幅依然远超人们的预期。今年4月、5月和6月,美国消费者价钱指数(CPI)经非季节性因素调整后平均上涨0.9%,比2010年至2019年同期的平均水平凌驾0.6个百分点。

(美国CPI月率季调后)

然而,投资者并没有受到太大的影响。生意员用来举行准确通胀押注的CPI通胀掉期期权显示,市场预计通胀大幅的上行只会再连续一两个月,非季节性因素调整后的7月份CPI指数预计将上涨0.6%,而在2010-2019年时代,7月份CPI完全没有上涨。8月之后,月度通胀率预计仅略高于平均水平,但与去年同期相比仍可能跨越5%,到了明年,市场预计通胀水平将大幅下降。

总体而言,华尔街的共识是,差其余供应欠缺最终将一个接一个地获得解决,与此同时,随着新冠疫情刺激设计到期,政府向家庭提供的资金将削减,消费需求将恢复正常。

巴克莱(Barclays)全球通胀相关研究主管Michael Pond示意,市场反映出的声音是,通胀数据可能会泛起较为强劲的上涨,但不太可能成为结构性通胀。"

市场仍存否决声音,通胀预期仍受美联储政策影响

一些投资者和剖析师仍以为,由于消费者需求强劲和供应连续中止,高通胀的连续时间可能会跨越许多人的预期。

杰富瑞(Jefferies LLC)首席经济学家马考斯卡(Aneta Markowska)示意,纵然二手车价钱下降,住房等其他种其余价钱也可能会向相反的偏向生长,由于家庭资产欠债表处于数十年来的最强劲水平。

耐久通胀预期也与美联储的政策远景亲热相关,每当美联储似乎需要更长的时间来收紧钱币政策、缩减购债规模并提高利率时,通胀预期通常都市上升。就在已往几天,10年期盈亏平衡利率小幅走高,此前美联储主席鲍威尔示意,美联储尚未就何时最先缩减购债规模做出决议,且在竣事缩减之前不太可能升息。

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